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          【唐駿來了】IPO重啟背后的深意

          2009年8月開始,中國股市一路下跌,連續3年成為全球主要經濟體中表現最差的市場,而深受金融危機影響的歐美股市,反而走出了低迷,股指連創新高。

          唐駿

          2013年11月30日,證監會發布了《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》,并就推進新股發行注冊制改革、優先股、完善現金分紅等問題做出了說明。同時,證監會有關人士表示,預計到2014年1月底,約有50家企業能夠完成相關程序并陸續上市。

          中國證券市場自誕生以來,一共經歷了8次IPO暫停和重啟,而這次的空窗期更是長達14個月,創出歷史最長紀錄。自2012年11月2日浙江世寶(002703.SZ)上市后,A股的IPO就進入了停擺期。

          2009年8月開始,中國股市一路下跌,連續3年成為全球主要經濟體中表現最差的市場,而深受金融危機影響的歐美股市,反而走出了低迷,股指連創新高。

          于是在2012年底,證監會啟動了IPO專項財務核查工作,專指財務造假和注水企業。2013年6月,財務核查工作完成,但是中國的資本市場仍舊面臨著很多問題。

          中國的股市,基本是由政策決定的。我們稱之為“政策市”,股價漲跌很大程度上受到政策的影響。這不是真正的股市,真正意義上的股市應該市場化,就像歐美股市,股價應該由市場來決定。

          同時,現在中國的股市也面臨著無法客觀評估公司價值的問題。在IPO停擺的一年間,有很多企業采取借殼方式成功登陸主板。這樣的重組,在滋生內幕交易風險的同時,也暴露出殼資源炒作的現象。這種殼資源在中國資本市場上倍受追棒,很多市值很小的殼資源,有時會被炒到10億元之高。

          例如今年創下“史上A股最大借殼上市案”的中創信測,市值只有13億元,而北京信威卻注資300億元,成功完成并購實現上市。很多中國企業在面對價值的時候,往往就會不理性。

          此次證監會通過主承銷自主配售機制等改革,提高了上市公司的借殼門檻和借殼成本,旨在抑制市場的炒作,防止市場監管套利以及創業板的定位扭曲。

          新股發行注冊制開啟后,企業股票能否公開發行、發行多少、發行價格如何等問題,將完全由投行、投資者等市場主體決定。這些改革都將有利于中國股市的市場化發展,削弱了殼資源的價值,也壓縮了垃圾股的生存空間。

          其實,企業并非只有上市這條路可走,例如國家正在大力推廣的場外交易市場。無論是北京的新三板,還是上海的股交中心,都具有門檻低、容量大的特點。中國的很多企業,尤其是中小企業都可以嘗試這樣的選擇。


          (網絡編輯:曦陌)
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